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Análisis semanal de Aníbal Penet
A la luz de lo ocurrido en las últimas semanas con los principales índices bursátiles del mundo me pregunto si es adecuado analizar los fundamentos de la economía de un país a la hora de intentar pronosticar la trayectoria futura de sus respectivos índices bursátiles, al menos en el corto plazo.
Me hago este planteo porque, mientras el mundo financiero se debate analizando si los Estados Unidos entrarán en recesión en el 2008 y además reza por que no surjan más entidades financieras dañadas por la crisis crediticia, las principales bolsas del mundo, ignorando un mar de malas noticias, continúan estableciendo nuevas marcas históricas en algunos casos ( Brasil, Hong Kong, India, China ) y en otros casos van camino a ello ( Estados Unidos, Alemania, Argentina). Especial para PUESTA EN OBRA
Llama poderosamente la atención la oposición de estados de ánimo que experimentan las bolsas y los fundamentos. Las bolsas están de fiesta mientras que los fundamentos están de luto.¿quien está atrasado y quien está adelantado?
¿Será que el velorio está terminando y comienza la fiesta o será al revés?.
¿Nos vestimos de negro o sacamos pito y matraca para el carnaval carioca?
Dicho más claro, ¿será que los fundamentos atrasan y comenzarán a converger en un tiempo a la fiesta que las bolsas descuentan? o por el contrario la fiesta bursátil está terminando y comenzarán a bajar las bolsas sintonizando con la depresión actual de los fundamentos?
Ante este panorama me pregunto que es lo que nos están queriendo decir las bolsas o mejor dicho el todopoderoso señor “mercado”.
Obviamente no tengo la respuesta aunque si tuviera que ensayar alguna explicación diría que a mi modo de ver las cosas, el mercado ( los precios de las acciones) ha descontado todo lo malo que podía pasar hasta el 16 de agosto pasado y a partir de allí viendo que la reserva federal de los Estados Unidos ( Fed) y al Banco Central Europeo ( BCE) estaban decididos a enfrentar la situación estableció un mínimo ( DOW 12.517 puntos) y retomó la tendencia alcista de mediano plazo. De ser éste el enfoque correcto debemos suponer que el mercado va por delante descontando que la Fed va a bajar la tasa todo lo necesario hasta recomponer la economía estadounidense. Bajo este mismo enfoque en algún momento las noticias económicas ( fundamentos) deberán comenzar a recomponerse para converger en la misma dirección en la que avanzan las bolsas actualmente , esto es hacia arriba.
De estar equivocado mi planteo las noticias fundamentales sobre la economía estadounidense continuarán emergiendo con signos negativos y las bolsas terminarán por quebrarse a la baja. Veremos.
A lo largo de la semana continuaron las noticias negativas en cuanto a la economía estadounidense. El ritmo de ventas de las casas de segunda mano cayó un 4,3 por ciento en agosto. El inventario de casas a la venta subió un 0,4 por ciento, equivalente a un suministro de 10 meses. Por su parte la confianza del consumidor estadounidense cayó en septiembre a su nivel más bajo en casi dos años, en medio de preocupaciones sobre el empleo y las turbulencias financieras. Otra mala noticia vino de la mano de los pedidos de artículos duraderos hechos en Estados Unidos los que cayeron un 4,9 por ciento en agosto, más de lo esperado y el mayor descenso en los últimos siete meses.
Estas noticias son parte importante de la escasa información con la que va a contar la Fed para tomar la decisión respecto de que hace con la tasa en su próxima reunión del 30/31 de Octubre. Con estas noticias es claro que la Fed no tiene opción, debe bajar la tasa. Mejor dicho tiene opción, o bien la baja 25 bp o 50 bp dependerá si las cifras que surjan de aquí a la reunión son malas o muy malas. Si las cifras fueran buenas creo que la Fed deberá bajar igual la tasa 25 bp a modo de remate final aunque no veo que ese sea el escenario actual.
Por ultimo el DOW en la semana lateralizó consolidando la trepada de la semana anterior y se acercó a 100 puntos (13.920) de su máximo histórico ,14021.95 puntos.
Retomamos la semana pasada nuestra posición comprada en DOW en los 13.600 puntos, la cual recomiendo mantener con el 100 % de la posición hasta igualar el máximo anterior de 14.020 puntos. En dicha zona recomiendo vender el 50 % de la posición ante la posibilidad de que el DOW achique al reconocer dicho máximo. En caso de achique recomiendo retomar el 50 % vendido en la zona de 13.650 puntos. Si no achica y continúa subiendo recomiendo permanecer comprado solamente con el 50 % restante hasta alcanzar los 14.500 puntos sin retomar, a priori, el 50 % vendido.
El stop protectivo de esta recomendación se encuentra en los 13.780 puntos en base cierre. Esto quiere decir que si el DOW desde los niveles actuale va a perforar los 13.780 puntos ,habrá que vender el 100 % de la posición.
Pronóstico de Política de FED para la reunión del 31 de Octubre: -25 bp, Sesgo a la baja.
Pronóstico de FED FUNDS a fin de 2007: 4,50 %.
Frase de la semana
“La globalización no ha afectado adversamente la capacidad de la Fed de conducir la política monetaria”” ( Gobernador de la Fed Lockhar)
Evolución del DOW a lo largo del año
Comenzó el año en 12.460 puntos y a partir de allí fue a buscar un nuevo máximo histórico en 12.797 puntos para luego retroceder violentamente el 18 de Marzo a 11.939 puntos. A partir de allí comenzó a rebotar para anotar un nuevo record histórico en 13.690,38 puntos el pasado 4 de Junio. Más tarde inició un derrape que lo ha conducido a los 13.241 el pasado 8 de Junio para rebotar a 14.020 puntos el 17 de Julio estableciendo un nuevo record histórico. Luego de este nuevo record la baja ha sido brusca y pronunciada hasta niveles de 12.517 puntos el pasado 16 de agosto, prácticamente el nivel de arranque del año. Desde 12.517 ha emprendido un rebote que de momento lo ha llevado a 13.920 en el día de ayer.
Principales movimientos de la semana
La tasa devolvió parte de lo ganado la semana pasada al retroceder a 4,55 % desde 4,67 %.El DOW lateralizó entre 13.696 y 13.920 puntos. El WTI luego de bajar a 78 retomó camino a 83 USD. El Brasil 40 se movió entre 133 y 133,75 USD. El ORO se movió entre 722 y 739 USD. El BOVESPA estableció un nuevo máximo histórico al alcanzar los 61.050 puntos, impresionante. La SOJA pasó de 970 a 1.017, sin palabras. El índice de comodities blandos CRB arrancó en 327 y superó la zona objetivo de 335 al alcanzar los 337 puntos.
Hechos relevantes e Indicadores económicos de la economía estadounidense
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo el martes que inyectó 9.750 millones de dólares en reservas temporarias para el sistema bancario por medio de operaciones de pase a dos días.
La Fed dijo que el colateral aceptado para la recompra se compone de bonos del Tesoro por 1.307 millones de dólares, de valores de agencias por 6.743 millones de dólares y de títulos respaldados con hipotecas por 1.700 millones de dólares.
- Las solicitudes de hipotecas en Estados Unidos se desplomaron la semana pasada después de tres semanas consecutivas de aumentos, dijo el miércoles la Asociación de Banqueros Hipotecarios.
La MBA dijo que su índice desestacionalizado de la actividad de solicitudes de hipotecas disminuyó 2,8 por ciento a 654,2 en la semana concluida al 21 de septiembre.
La caída fue impulsada por el índice desestacionalizado de pedidos de créditos para la compra de viviendas, que se redujo 7,3 por ciento a 418,8, mínimo desde fines de julio.
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo el miércoles que inyectó 15.250 millones de dólares en reservas temporarias para el sistema bancario por medio de operaciones de pase a un día.
La Fed dijo que el colateral aceptado para la recompra "overnight" se compone de valores de agencias por 13.250 millones de dólares y por 2.000 millones en títulos respaldados por hipotecas. Se presentaron ofertas por un total de 64.950 millones de dólares para el pase a un día.
- Los consumidores estadounidenses elevaron su gasto al ritmo más fuerte en cuatro meses en agosto y los precios subyacentes al consumidor registraron su menor alza interanual en tres años y medio. El gasto del consumidor subió un 0,6 por ciento el mes pasado, superior a la previsión de analistas de un alza de 0,4 por ciento y mayor al aumento del 0,4 por ciento en julio.
Los ingresos personales subieron un 0,3 por ciento en agosto, una baja desde el alza del 0,5 por ciento en julio.
La medida sobre los precios subyacentes al consumidor, que excluye los costos volátiles de energía y alimentos, subió un ligero 0,1 por ciento por sexto mes consecutivo.
- El número de estadounidenses que solicitó subsidio por desempleo la semana pasada cayó sorpresivamente en 15.000 personas, dijo el jueves un informe del Gobierno.
La cantidad de personas que pidió el beneficio por primera vez descendió a 298.000 en la semana terminada el 22 de septiembre desde una cifra revisada al alza de 313.000 en la semana anterior, según datos del Departamento de Trabajo.
- Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos cayeron un 8,3 por ciento en agosto, dijo el jueves el Gobierno. Las ventas de casas unifamiliares cayeron a una tasa anual de 795.000 unidades desde una tasa revisada de 867.000 unidades en julio, dijo el Departamento de Comercio.
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo que inyectó el jueves un total de 38.000 millones de dólares en reservas temporales al sistema bancario mediante cuatro acuerdos de recompra.El total iguala los 38.000 millones de dólares agregados al sistema el 10 de agosto, que constituyó la mayor cantidad de acuerdos de recompra para inyectar efectivo al mercado en un solo día desde el 19 de septiembre del 2001, cuando la Fed inyectó
50.350 millones de dólares en pases.Las operaciones del jueves incluyeron 6.000 millones de dólares en acuerdos de recompra a 14 días, 20.000 millones en pases a siete días, 7.000 millones de dólares en acuerdos a cuatro días y 5.000 millones en pases a un día.
El acuerdo de recompra a siete días fue la mayor operación individual desde el 15 de agosto del 2003, cuando la Fed también agregó 20.000 millones de dólares en un acuerdo a tres días.
- El Banco de la Reserva Federal de Chicago dijo el jueves que su índice manufacturero para la región central de Estados Unidos descendió en agosto, afectado por la debilidad de los sectores del acero y maquinaria. El índice descendió un 0,3 por ciento a un nivel
desestacionalizado de 105,6, desde una lectura revisada a la baja de 105,9 en julio, originalmente reportada como 106,0.
Comparado con el mismo período del 2006, la producción de la región central del país creció sólo un 0,1 por ciento, inferior al incremento nacional de 1,6 por ciento.
Tres de los cuatro segmentos que sigue la Fed disminuyeron en agosto, mientras que el cuarto, el de los autos, avanzó marginalmente.
La producción de maquinaria en la región se contrajo un 0,9 por ciento tras un aumento de 1,6 por ciento en julio. La producción regional del segmento se redujo un 1,2 por ciento desde hace un año contra un incremento de 5,6 por ciento a nivel nacional.
- Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos cayeron un 8,3 por ciento en agosto, dijo el jueves el Gobierno.
Las ventas de casas unifamiliares cayeron a una tasa anual de 795.000 unidades desde una tasa revisada de 867.000 unidades en julio, dijo el Departamento de Comercio.
Resto del Mundo
- Los franceses aumentaron su tren de gastos de forma inesperada en agosto y julio, invirtiendo en autos y en artículos para el hogar, dijo el martes la oficina de estadísticas.
El gasto del consumidor subió un 1,0 por ciento en agosto, superando el alza del 0,3 por ciento que esperaban los analistas. En julio, el consumo aumentó un 0,9 por ciento, también por encima del incremento esperado del 0,2 por ciento.
Tras el alza del 1,6 por ciento en junio, las cifras sugieren que el consumo en Francia está experimentando uno de sus mejores veranos en más de una década.
- HSBC, el mayor banco de Europa, dijo el viernes que cerrará su unidad de créditos hipotecarios de alto riesgo de Estados Unidos, que recortará 750 empleos y que asumirá un cargo de 945 millones de dólares por la medida, argumentando que el negocio no era sustentable.
Para HSBC Holdings Plc , que está siendo presionado por algunos accionistas para que cambie su gobierno corporativo, este es el último golpe de la crisis en el mercado estadounidense de préstamos hipotecarios a personas con pobre historial crediticio.
Decenas de financieras de alto riesgo de Estados Unidos han limitado sus operaciones, cerrado o pedido la protección por bancarrota, luego de un salto en la morosidad.
La crisis ha golpeado al sector de la vivienda y ha jugado un rol central en el recorte de casi 90.000 empleos.
- La economía británica creció levemente más de lo estimado en el primer semestre del año, según mostraron el miércoles cifras oficiales.
Sin embargo, el futuro de la política monetaria dependerá de cómo evolucionen las turbulencias en los mercados globales.
La Oficina Nacional de Estadísticas confirmó que la economía británica registró un crecimiento intertrimestral del 0,8 por ciento en el segundo trimestre, sin cambios frente a la estimación anterior. La cifra de crecimiento del primer trimestre fue revisada a un 0,8 por ciento desde el dato de 0,7 por ciento calculado inicialmente.
Esto significa que la economía creció un 3,1 por ciento anual en el período abril-junio, por encima del 3,0 por ciento estimado el mes pasado.
Si bien eso aumentaría las preocupaciones del Banco de Inglaterra por el riesgo de que la falta de capacidad ociosa en la economía genere presiones inflacionarias, los funcionarias parecen ahora más atentos a los problemas en los mercados financieros.
- La atribulada financiera británica Northern Rock habría recibido del Banco de Inglaterra un préstamo adicional de 5.000 millones de libras esterlinas durante la semana pasada. Si fuera cierto, el monto total concedido a Northern Rock por el Banco de Inglaterra ascendería a casi 8.000 millones de libras desde que el banco central le ofreció un fondo de emergencia hace dos semanas.
Las cuentas semanales del Banco de Inglaterra mostraron que en las últimas dos semanas sus activos habían crecido en 14.300 millones de libras, incluyendo 7.750 millones de libras clasificadas como "otros activos".El monto estimado del préstamo equivaldría a un tercio de los depósitos minoristas del banco, los que a fines de junio ascendían a 24.000 millones de libras.
- El trío de bancos liderado por Royal Bank of Scotland duplicó sus intereses en el objetivo de adquisición ABN AMRO, hasta el 8 por ciento, reduciendo el costo de su oferta de adquisición en cerca del 1 por ciento.
Según una presentación ante los reguladores, el consorcio liderado por RBS que parece listo para ganar la batalla por la adquisición de ABN AMRO cuando cierren las ofertas la semana próxima, se ha beneficiado nuevamente de las turbulencias del mercado para ampliar su posición en ABN a un descuento de su propia oferta por el banco.
- El Banco Central Europeo prestó al mercado interbancario 3.900 millones de euros el 26 de septiembre a una tasa del cinco por ciento, según mostraron el jueves cifras oficiales del banco. Se trata de la cantidad más alta prestada bajo este método en casi tres años, desde que el pasado octubre del 2004 inyectase en el sistema 7.800 millones de euros.
Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios o facilitar detalles acerca de qué bancos han utilizado esta vía de préstamo.
Argentina y Brasil
- La producción industrial argentina creció un 9,8 por ciento interanual en agosto, impulsada por la industria automotriz, y dobló lo esperado por los analistas, en un fuerte rebote tras la desaceleración de julio por una crisis de energía, dijo el viernes el Gobierno.
El ente de estadísticas también informó que la producción creció un 7,2 por ciento frente a julio, y que acumuló entre enero y agosto una expansión del 6,3 por ciento.
- El superávit comercial argentino se redujo un 56,6 por ciento en agosto frente al mismo mes del año pasado, una caída mayor a la esperada por los analistas, por un fuerte aumento de las importaciones. El saldo comercial fue positivo en 416 millones de dólares frente a los 958 millones de agosto del año pasado.
- El Club de París está listo para negociar con Argentina por los 6.300 millones de dólares que el país sudamericano adeuda al organismo de naciones acreedoras, dijo el presidente de la institución, Xavier Musca.
Argentina ha dicho que quiere renegociar la deuda, pero las reglas del Club de París afirman que para poder entablar una discusión, el país primero debe estar bajo un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El presidente argentino Néstor Kirchner se ha negado tajantemente a que su país llegue a un acuerdo con el FMI para reestructurar la deuda.
- La construcción en Argentina creció un 5,4 por ciento en agosto respecto de igual mes del año previo, dijo el jueves el Ministerio de Economía, en un dato que marca una desaceleración respecto del ritmo que mostraba en el 2006.
El indicador, clave para la creación de puestos de trabajo en el país, mostró una mejora del 0,8 por ciento frente a julio del 2007 y acumula una subida del 4,9 por ciento en ocho meses.
En agosto del año pasado, el crecimiento interanual había sido del 17,2 por ciento, y el acumulado en ocho meses del 21,2 por ciento.
Análisis Técnico
USD/$ (3,15)
Cortó el stop y se dirige a 3.10/3.11 con stop en 3.16.
Discount $ (122)
Habilitado a continuar subiendo con destino en 132.Probable escollo intermedio en la zona de 125/126. Stop en base cierre de 121,5. Debajo del stop volvemos a 11,8 de mínima y a 115 de máxima.
Dow Jones (13.915)
Lo habilito a buscar 14.500 puntos con stop en 13.365. Más en el corto plazo lo habilito a trepar a la zona de 14.000/14020 con stop en 13.780 puntos. De cortar el stop iremos a 13.580 puntos.
Euro (1,4231)
El objetivo de mediano plazo es 1,45 con stop en 1,398.Más en el corto si cerrará debajo de 1,417 podríamos habilitar un regreso a la zona de 1,398/1,4.Mientras ello no ocurra se mantiene el objetivo de mediano plazo intacto.
Merval (2.188,68)
Habilitado a la búsqueda de un nuevo máximo en la zona de 2.350. Stop en base cierre de 2.080.
Brasil 40 (133,875)
Habilitado a continuar de mediano plazo subiendo a 136 con stop en 132. Debajo de 132 vamos a 130,75 antes de retomar camino.
Tasa de 10 años EEUU (4,537)
El descanso se está prolongando y lo ideal sería que apoye en la zona de 4,50 %.De todas maneras con stop en 4,45 % la habilito a volver a 4,85/4,9 % en un mediano plazo.
Cac 40 (5.715,69)
No está muy firme pero basándome en el cuadro general lo mantengo habilitado a 5.800 puntos con stop en 5.660.
Wti (83,17)
Coloqué un estricto stop en 80,5 que me sacó del mercado. No obstante ha quedado nuevamente habilitado a buscar 86 usd con stop en 80,5.
CNP (89,71)
Cerró un día debajo de 87 y luego rebotó. Está operando más débil que en los últimos tiempos. Recién un cierre superior a 91,25 mejoraría las perspectivas de este activo. Mientras ello no ocurra estaría afuera de este papel
Soja (993)
Habilitada a 1150 con stop en 986.Debajo de 986 volveremos a 930 antes de retomar la suba.
Oro (743)
Puede extender la suba a 750 pero de todas formas estaría afuera de este activo.
Crb (333,66)
De manera intra semanal superó la zona objetivo de 335 pero sobre el fin de la semana volvió a quedar por debajo. En el corto plazo lo prefiero regresando a la zona de 321 con un stop en base cierre semanal de 335. Si rompiera el stop se encaminaría a 365.
Me hago este planteo porque, mientras el mundo financiero se debate analizando si los Estados Unidos entrarán en recesión en el 2008 y además reza por que no surjan más entidades financieras dañadas por la crisis crediticia, las principales bolsas del mundo, ignorando un mar de malas noticias, continúan estableciendo nuevas marcas históricas en algunos casos ( Brasil, Hong Kong, India, China ) y en otros casos van camino a ello ( Estados Unidos, Alemania, Argentina). Especial para PUESTA EN OBRA
Llama poderosamente la atención la oposición de estados de ánimo que experimentan las bolsas y los fundamentos. Las bolsas están de fiesta mientras que los fundamentos están de luto.¿quien está atrasado y quien está adelantado?
¿Será que el velorio está terminando y comienza la fiesta o será al revés?.
¿Nos vestimos de negro o sacamos pito y matraca para el carnaval carioca?
Dicho más claro, ¿será que los fundamentos atrasan y comenzarán a converger en un tiempo a la fiesta que las bolsas descuentan? o por el contrario la fiesta bursátil está terminando y comenzarán a bajar las bolsas sintonizando con la depresión actual de los fundamentos?
Ante este panorama me pregunto que es lo que nos están queriendo decir las bolsas o mejor dicho el todopoderoso señor “mercado”.
Obviamente no tengo la respuesta aunque si tuviera que ensayar alguna explicación diría que a mi modo de ver las cosas, el mercado ( los precios de las acciones) ha descontado todo lo malo que podía pasar hasta el 16 de agosto pasado y a partir de allí viendo que la reserva federal de los Estados Unidos ( Fed) y al Banco Central Europeo ( BCE) estaban decididos a enfrentar la situación estableció un mínimo ( DOW 12.517 puntos) y retomó la tendencia alcista de mediano plazo. De ser éste el enfoque correcto debemos suponer que el mercado va por delante descontando que la Fed va a bajar la tasa todo lo necesario hasta recomponer la economía estadounidense. Bajo este mismo enfoque en algún momento las noticias económicas ( fundamentos) deberán comenzar a recomponerse para converger en la misma dirección en la que avanzan las bolsas actualmente , esto es hacia arriba.
De estar equivocado mi planteo las noticias fundamentales sobre la economía estadounidense continuarán emergiendo con signos negativos y las bolsas terminarán por quebrarse a la baja. Veremos.
A lo largo de la semana continuaron las noticias negativas en cuanto a la economía estadounidense. El ritmo de ventas de las casas de segunda mano cayó un 4,3 por ciento en agosto. El inventario de casas a la venta subió un 0,4 por ciento, equivalente a un suministro de 10 meses. Por su parte la confianza del consumidor estadounidense cayó en septiembre a su nivel más bajo en casi dos años, en medio de preocupaciones sobre el empleo y las turbulencias financieras. Otra mala noticia vino de la mano de los pedidos de artículos duraderos hechos en Estados Unidos los que cayeron un 4,9 por ciento en agosto, más de lo esperado y el mayor descenso en los últimos siete meses.
Estas noticias son parte importante de la escasa información con la que va a contar la Fed para tomar la decisión respecto de que hace con la tasa en su próxima reunión del 30/31 de Octubre. Con estas noticias es claro que la Fed no tiene opción, debe bajar la tasa. Mejor dicho tiene opción, o bien la baja 25 bp o 50 bp dependerá si las cifras que surjan de aquí a la reunión son malas o muy malas. Si las cifras fueran buenas creo que la Fed deberá bajar igual la tasa 25 bp a modo de remate final aunque no veo que ese sea el escenario actual.
Por ultimo el DOW en la semana lateralizó consolidando la trepada de la semana anterior y se acercó a 100 puntos (13.920) de su máximo histórico ,14021.95 puntos.
Retomamos la semana pasada nuestra posición comprada en DOW en los 13.600 puntos, la cual recomiendo mantener con el 100 % de la posición hasta igualar el máximo anterior de 14.020 puntos. En dicha zona recomiendo vender el 50 % de la posición ante la posibilidad de que el DOW achique al reconocer dicho máximo. En caso de achique recomiendo retomar el 50 % vendido en la zona de 13.650 puntos. Si no achica y continúa subiendo recomiendo permanecer comprado solamente con el 50 % restante hasta alcanzar los 14.500 puntos sin retomar, a priori, el 50 % vendido.
El stop protectivo de esta recomendación se encuentra en los 13.780 puntos en base cierre. Esto quiere decir que si el DOW desde los niveles actuale va a perforar los 13.780 puntos ,habrá que vender el 100 % de la posición.
Pronóstico de Política de FED para la reunión del 31 de Octubre: -25 bp, Sesgo a la baja.
Pronóstico de FED FUNDS a fin de 2007: 4,50 %.
Frase de la semana
“La globalización no ha afectado adversamente la capacidad de la Fed de conducir la política monetaria”” ( Gobernador de la Fed Lockhar)
Evolución del DOW a lo largo del año
Comenzó el año en 12.460 puntos y a partir de allí fue a buscar un nuevo máximo histórico en 12.797 puntos para luego retroceder violentamente el 18 de Marzo a 11.939 puntos. A partir de allí comenzó a rebotar para anotar un nuevo record histórico en 13.690,38 puntos el pasado 4 de Junio. Más tarde inició un derrape que lo ha conducido a los 13.241 el pasado 8 de Junio para rebotar a 14.020 puntos el 17 de Julio estableciendo un nuevo record histórico. Luego de este nuevo record la baja ha sido brusca y pronunciada hasta niveles de 12.517 puntos el pasado 16 de agosto, prácticamente el nivel de arranque del año. Desde 12.517 ha emprendido un rebote que de momento lo ha llevado a 13.920 en el día de ayer.
Principales movimientos de la semana
La tasa devolvió parte de lo ganado la semana pasada al retroceder a 4,55 % desde 4,67 %.El DOW lateralizó entre 13.696 y 13.920 puntos. El WTI luego de bajar a 78 retomó camino a 83 USD. El Brasil 40 se movió entre 133 y 133,75 USD. El ORO se movió entre 722 y 739 USD. El BOVESPA estableció un nuevo máximo histórico al alcanzar los 61.050 puntos, impresionante. La SOJA pasó de 970 a 1.017, sin palabras. El índice de comodities blandos CRB arrancó en 327 y superó la zona objetivo de 335 al alcanzar los 337 puntos.
Hechos relevantes e Indicadores económicos de la economía estadounidense
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo el martes que inyectó 9.750 millones de dólares en reservas temporarias para el sistema bancario por medio de operaciones de pase a dos días.
La Fed dijo que el colateral aceptado para la recompra se compone de bonos del Tesoro por 1.307 millones de dólares, de valores de agencias por 6.743 millones de dólares y de títulos respaldados con hipotecas por 1.700 millones de dólares.
- Las solicitudes de hipotecas en Estados Unidos se desplomaron la semana pasada después de tres semanas consecutivas de aumentos, dijo el miércoles la Asociación de Banqueros Hipotecarios.
La MBA dijo que su índice desestacionalizado de la actividad de solicitudes de hipotecas disminuyó 2,8 por ciento a 654,2 en la semana concluida al 21 de septiembre.
La caída fue impulsada por el índice desestacionalizado de pedidos de créditos para la compra de viviendas, que se redujo 7,3 por ciento a 418,8, mínimo desde fines de julio.
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo el miércoles que inyectó 15.250 millones de dólares en reservas temporarias para el sistema bancario por medio de operaciones de pase a un día.
La Fed dijo que el colateral aceptado para la recompra "overnight" se compone de valores de agencias por 13.250 millones de dólares y por 2.000 millones en títulos respaldados por hipotecas. Se presentaron ofertas por un total de 64.950 millones de dólares para el pase a un día.
- Los consumidores estadounidenses elevaron su gasto al ritmo más fuerte en cuatro meses en agosto y los precios subyacentes al consumidor registraron su menor alza interanual en tres años y medio. El gasto del consumidor subió un 0,6 por ciento el mes pasado, superior a la previsión de analistas de un alza de 0,4 por ciento y mayor al aumento del 0,4 por ciento en julio.
Los ingresos personales subieron un 0,3 por ciento en agosto, una baja desde el alza del 0,5 por ciento en julio.
La medida sobre los precios subyacentes al consumidor, que excluye los costos volátiles de energía y alimentos, subió un ligero 0,1 por ciento por sexto mes consecutivo.
- El número de estadounidenses que solicitó subsidio por desempleo la semana pasada cayó sorpresivamente en 15.000 personas, dijo el jueves un informe del Gobierno.
La cantidad de personas que pidió el beneficio por primera vez descendió a 298.000 en la semana terminada el 22 de septiembre desde una cifra revisada al alza de 313.000 en la semana anterior, según datos del Departamento de Trabajo.
- Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos cayeron un 8,3 por ciento en agosto, dijo el jueves el Gobierno. Las ventas de casas unifamiliares cayeron a una tasa anual de 795.000 unidades desde una tasa revisada de 867.000 unidades en julio, dijo el Departamento de Comercio.
- La Reserva Federal de Estados Unidos dijo que inyectó el jueves un total de 38.000 millones de dólares en reservas temporales al sistema bancario mediante cuatro acuerdos de recompra.El total iguala los 38.000 millones de dólares agregados al sistema el 10 de agosto, que constituyó la mayor cantidad de acuerdos de recompra para inyectar efectivo al mercado en un solo día desde el 19 de septiembre del 2001, cuando la Fed inyectó
50.350 millones de dólares en pases.Las operaciones del jueves incluyeron 6.000 millones de dólares en acuerdos de recompra a 14 días, 20.000 millones en pases a siete días, 7.000 millones de dólares en acuerdos a cuatro días y 5.000 millones en pases a un día.
El acuerdo de recompra a siete días fue la mayor operación individual desde el 15 de agosto del 2003, cuando la Fed también agregó 20.000 millones de dólares en un acuerdo a tres días.
- El Banco de la Reserva Federal de Chicago dijo el jueves que su índice manufacturero para la región central de Estados Unidos descendió en agosto, afectado por la debilidad de los sectores del acero y maquinaria. El índice descendió un 0,3 por ciento a un nivel
desestacionalizado de 105,6, desde una lectura revisada a la baja de 105,9 en julio, originalmente reportada como 106,0.
Comparado con el mismo período del 2006, la producción de la región central del país creció sólo un 0,1 por ciento, inferior al incremento nacional de 1,6 por ciento.
Tres de los cuatro segmentos que sigue la Fed disminuyeron en agosto, mientras que el cuarto, el de los autos, avanzó marginalmente.
La producción de maquinaria en la región se contrajo un 0,9 por ciento tras un aumento de 1,6 por ciento en julio. La producción regional del segmento se redujo un 1,2 por ciento desde hace un año contra un incremento de 5,6 por ciento a nivel nacional.
- Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos cayeron un 8,3 por ciento en agosto, dijo el jueves el Gobierno.
Las ventas de casas unifamiliares cayeron a una tasa anual de 795.000 unidades desde una tasa revisada de 867.000 unidades en julio, dijo el Departamento de Comercio.
Resto del Mundo
- Los franceses aumentaron su tren de gastos de forma inesperada en agosto y julio, invirtiendo en autos y en artículos para el hogar, dijo el martes la oficina de estadísticas.
El gasto del consumidor subió un 1,0 por ciento en agosto, superando el alza del 0,3 por ciento que esperaban los analistas. En julio, el consumo aumentó un 0,9 por ciento, también por encima del incremento esperado del 0,2 por ciento.
Tras el alza del 1,6 por ciento en junio, las cifras sugieren que el consumo en Francia está experimentando uno de sus mejores veranos en más de una década.
- HSBC, el mayor banco de Europa, dijo el viernes que cerrará su unidad de créditos hipotecarios de alto riesgo de Estados Unidos, que recortará 750 empleos y que asumirá un cargo de 945 millones de dólares por la medida, argumentando que el negocio no era sustentable.
Para HSBC Holdings Plc , que está siendo presionado por algunos accionistas para que cambie su gobierno corporativo, este es el último golpe de la crisis en el mercado estadounidense de préstamos hipotecarios a personas con pobre historial crediticio.
Decenas de financieras de alto riesgo de Estados Unidos han limitado sus operaciones, cerrado o pedido la protección por bancarrota, luego de un salto en la morosidad.
La crisis ha golpeado al sector de la vivienda y ha jugado un rol central en el recorte de casi 90.000 empleos.
- La economía británica creció levemente más de lo estimado en el primer semestre del año, según mostraron el miércoles cifras oficiales.
Sin embargo, el futuro de la política monetaria dependerá de cómo evolucionen las turbulencias en los mercados globales.
La Oficina Nacional de Estadísticas confirmó que la economía británica registró un crecimiento intertrimestral del 0,8 por ciento en el segundo trimestre, sin cambios frente a la estimación anterior. La cifra de crecimiento del primer trimestre fue revisada a un 0,8 por ciento desde el dato de 0,7 por ciento calculado inicialmente.
Esto significa que la economía creció un 3,1 por ciento anual en el período abril-junio, por encima del 3,0 por ciento estimado el mes pasado.
Si bien eso aumentaría las preocupaciones del Banco de Inglaterra por el riesgo de que la falta de capacidad ociosa en la economía genere presiones inflacionarias, los funcionarias parecen ahora más atentos a los problemas en los mercados financieros.
- La atribulada financiera británica Northern Rock habría recibido del Banco de Inglaterra un préstamo adicional de 5.000 millones de libras esterlinas durante la semana pasada. Si fuera cierto, el monto total concedido a Northern Rock por el Banco de Inglaterra ascendería a casi 8.000 millones de libras desde que el banco central le ofreció un fondo de emergencia hace dos semanas.
Las cuentas semanales del Banco de Inglaterra mostraron que en las últimas dos semanas sus activos habían crecido en 14.300 millones de libras, incluyendo 7.750 millones de libras clasificadas como "otros activos".El monto estimado del préstamo equivaldría a un tercio de los depósitos minoristas del banco, los que a fines de junio ascendían a 24.000 millones de libras.
- El trío de bancos liderado por Royal Bank of Scotland duplicó sus intereses en el objetivo de adquisición ABN AMRO, hasta el 8 por ciento, reduciendo el costo de su oferta de adquisición en cerca del 1 por ciento.
Según una presentación ante los reguladores, el consorcio liderado por RBS que parece listo para ganar la batalla por la adquisición de ABN AMRO cuando cierren las ofertas la semana próxima, se ha beneficiado nuevamente de las turbulencias del mercado para ampliar su posición en ABN a un descuento de su propia oferta por el banco.
- El Banco Central Europeo prestó al mercado interbancario 3.900 millones de euros el 26 de septiembre a una tasa del cinco por ciento, según mostraron el jueves cifras oficiales del banco. Se trata de la cantidad más alta prestada bajo este método en casi tres años, desde que el pasado octubre del 2004 inyectase en el sistema 7.800 millones de euros.
Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios o facilitar detalles acerca de qué bancos han utilizado esta vía de préstamo.
Argentina y Brasil
- La producción industrial argentina creció un 9,8 por ciento interanual en agosto, impulsada por la industria automotriz, y dobló lo esperado por los analistas, en un fuerte rebote tras la desaceleración de julio por una crisis de energía, dijo el viernes el Gobierno.
El ente de estadísticas también informó que la producción creció un 7,2 por ciento frente a julio, y que acumuló entre enero y agosto una expansión del 6,3 por ciento.
- El superávit comercial argentino se redujo un 56,6 por ciento en agosto frente al mismo mes del año pasado, una caída mayor a la esperada por los analistas, por un fuerte aumento de las importaciones. El saldo comercial fue positivo en 416 millones de dólares frente a los 958 millones de agosto del año pasado.
- El Club de París está listo para negociar con Argentina por los 6.300 millones de dólares que el país sudamericano adeuda al organismo de naciones acreedoras, dijo el presidente de la institución, Xavier Musca.
Argentina ha dicho que quiere renegociar la deuda, pero las reglas del Club de París afirman que para poder entablar una discusión, el país primero debe estar bajo un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El presidente argentino Néstor Kirchner se ha negado tajantemente a que su país llegue a un acuerdo con el FMI para reestructurar la deuda.
- La construcción en Argentina creció un 5,4 por ciento en agosto respecto de igual mes del año previo, dijo el jueves el Ministerio de Economía, en un dato que marca una desaceleración respecto del ritmo que mostraba en el 2006.
El indicador, clave para la creación de puestos de trabajo en el país, mostró una mejora del 0,8 por ciento frente a julio del 2007 y acumula una subida del 4,9 por ciento en ocho meses.
En agosto del año pasado, el crecimiento interanual había sido del 17,2 por ciento, y el acumulado en ocho meses del 21,2 por ciento.
Análisis Técnico
USD/$ (3,15)
Cortó el stop y se dirige a 3.10/3.11 con stop en 3.16.
Discount $ (122)
Habilitado a continuar subiendo con destino en 132.Probable escollo intermedio en la zona de 125/126. Stop en base cierre de 121,5. Debajo del stop volvemos a 11,8 de mínima y a 115 de máxima.
Dow Jones (13.915)
Lo habilito a buscar 14.500 puntos con stop en 13.365. Más en el corto plazo lo habilito a trepar a la zona de 14.000/14020 con stop en 13.780 puntos. De cortar el stop iremos a 13.580 puntos.
Euro (1,4231)
El objetivo de mediano plazo es 1,45 con stop en 1,398.Más en el corto si cerrará debajo de 1,417 podríamos habilitar un regreso a la zona de 1,398/1,4.Mientras ello no ocurra se mantiene el objetivo de mediano plazo intacto.
Merval (2.188,68)
Habilitado a la búsqueda de un nuevo máximo en la zona de 2.350. Stop en base cierre de 2.080.
Brasil 40 (133,875)
Habilitado a continuar de mediano plazo subiendo a 136 con stop en 132. Debajo de 132 vamos a 130,75 antes de retomar camino.
Tasa de 10 años EEUU (4,537)
El descanso se está prolongando y lo ideal sería que apoye en la zona de 4,50 %.De todas maneras con stop en 4,45 % la habilito a volver a 4,85/4,9 % en un mediano plazo.
Cac 40 (5.715,69)
No está muy firme pero basándome en el cuadro general lo mantengo habilitado a 5.800 puntos con stop en 5.660.
Wti (83,17)
Coloqué un estricto stop en 80,5 que me sacó del mercado. No obstante ha quedado nuevamente habilitado a buscar 86 usd con stop en 80,5.
CNP (89,71)
Cerró un día debajo de 87 y luego rebotó. Está operando más débil que en los últimos tiempos. Recién un cierre superior a 91,25 mejoraría las perspectivas de este activo. Mientras ello no ocurra estaría afuera de este papel
Soja (993)
Habilitada a 1150 con stop en 986.Debajo de 986 volveremos a 930 antes de retomar la suba.
Oro (743)
Puede extender la suba a 750 pero de todas formas estaría afuera de este activo.
Crb (333,66)
De manera intra semanal superó la zona objetivo de 335 pero sobre el fin de la semana volvió a quedar por debajo. En el corto plazo lo prefiero regresando a la zona de 321 con un stop en base cierre semanal de 335. Si rompiera el stop se encaminaría a 365.
*Nota: En el gráfico Reseña semanal de las principales Bolsas del mundo
Buen Fin de semana !
Aníbal Pablo Penet
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